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巨化股份：具備螢石資源優(yōu)勢 制冷劑與氟樹脂共舞
責任編輯：徐波 來源：港澳資訊 日期：2011-11-11
（1）公司是國內氟化工行業(yè)龍頭：公司是國內最大的煤化工、氯堿化工、氟化工綜合配套的氟化工生產基地，主營氟化工原料及后續(xù)產品的生產與銷售,以及氯堿、酸、精細化工等產品。2010 年報顯示，公司氟化工產品占到總收入的66%。
（2）公司是此輪氟化工景氣大周期中最為受益的企業(yè)之一；而公司也充分抓住了機遇發(fā)展壯大；新投入建設如HFC-125，HFC-410A，電子氟化學品，PVDC ，TCE 等多個新品種裝置，為后續(xù)發(fā)展打下基礎。公司未來在氟化工及氯堿化工領域仍大有可為。
（3）公司具備螢石資源優(yōu)勢：浙江是螢石資源大省，公司周圍幾百公里聚集了全國60% 的螢石資源。公司大多數(shù)產品已形成完整的產品鏈，同時具備研發(fā)及品牌、市場優(yōu)勢。
（4） 公司制冷劑產品R22、R134a 迎來黃金發(fā)展2 年：由于HCFCs 與HFCs 會造成臭氧層破壞及溫室效應，《蒙特利爾協(xié)定》與《京都議定書》規(guī)定了發(fā)達國家該類物質的淘汰時間表，而對發(fā)展中國家的限制相對較為寬松。發(fā)達國家的淘汰導致該類產品供不應求，價格大漲，這為公司產品迎來良好的機遇。
（5）氟樹脂提升公司新材料屬性：氟化工產業(yè)是新興的高新技術產業(yè)。國家科技部將氟材料列入《國家高新技術產品目錄》，成為重點發(fā)展的高新技術領域之一。目前公司的氟材料產品以氟樹脂為主, 氟樹脂由于優(yōu)異性能而成為國民經濟各部門，特別是尖端科學技術和國防工業(yè)不可缺少的重要材料。
（6）CDM 項目提供一筆穩(wěn)定收益：公司目前有3 個CDM 項目在聯(lián)合國注冊成功，分別是500 噸/年的R23 分解項目、570 噸/年的R23 分解項目以及電石渣生產水泥熟料項目。我們預計前兩個項目每年收入將在1.9 億元的水平，而成本、費用維持在3000 萬。第三個項目暫無收益。2012 年以前CDM 項目將會為公司提供較為穩(wěn)定的一筆收益。
（7） 股價刺激因素：制冷劑價格超預期上漲； 螢石出口限制、螢石資源整合； 募投項目提前投產。
預計公司11-13年每股收益為2.39/2.51/2.79元。股價企穩(wěn)，逢低關注。
（2）公司是此輪氟化工景氣大周期中最為受益的企業(yè)之一；而公司也充分抓住了機遇發(fā)展壯大；新投入建設如HFC-125，HFC-410A，電子氟化學品，PVDC ，TCE 等多個新品種裝置，為后續(xù)發(fā)展打下基礎。公司未來在氟化工及氯堿化工領域仍大有可為。
（3）公司具備螢石資源優(yōu)勢：浙江是螢石資源大省，公司周圍幾百公里聚集了全國60% 的螢石資源。公司大多數(shù)產品已形成完整的產品鏈，同時具備研發(fā)及品牌、市場優(yōu)勢。
（4） 公司制冷劑產品R22、R134a 迎來黃金發(fā)展2 年：由于HCFCs 與HFCs 會造成臭氧層破壞及溫室效應，《蒙特利爾協(xié)定》與《京都議定書》規(guī)定了發(fā)達國家該類物質的淘汰時間表，而對發(fā)展中國家的限制相對較為寬松。發(fā)達國家的淘汰導致該類產品供不應求，價格大漲，這為公司產品迎來良好的機遇。
（5）氟樹脂提升公司新材料屬性：氟化工產業(yè)是新興的高新技術產業(yè)。國家科技部將氟材料列入《國家高新技術產品目錄》，成為重點發(fā)展的高新技術領域之一。目前公司的氟材料產品以氟樹脂為主, 氟樹脂由于優(yōu)異性能而成為國民經濟各部門，特別是尖端科學技術和國防工業(yè)不可缺少的重要材料。
（6）CDM 項目提供一筆穩(wěn)定收益：公司目前有3 個CDM 項目在聯(lián)合國注冊成功，分別是500 噸/年的R23 分解項目、570 噸/年的R23 分解項目以及電石渣生產水泥熟料項目。我們預計前兩個項目每年收入將在1.9 億元的水平，而成本、費用維持在3000 萬。第三個項目暫無收益。2012 年以前CDM 項目將會為公司提供較為穩(wěn)定的一筆收益。
（7） 股價刺激因素：制冷劑價格超預期上漲； 螢石出口限制、螢石資源整合； 募投項目提前投產。
預計公司11-13年每股收益為2.39/2.51/2.79元。股價企穩(wěn)，逢低關注。